凤凰策略一个“稳稳的中国资本市场”已至？深交所沙雁：中国资产向上重估正在形成全球“共识”

　　21世纪经济报道记者崔文静北京报道5月19日至20日，由深交所主办的2025全球投资者大会在深圳举行。开幕式上，深交所理事长沙雁的致辞，让与会人士深刻感受到中国资本市场的一个“稳”字。

　　“一个‘稳稳的中国’将为全球投资者提供投资兴业的沃土。”沙雁表示，“中国资产向上重估成为全球投资者的热议话题，这一‘共识’正在不断扩大。”

　　中国资产向上重估，的确成为不少国内外投资者的新共识。21世纪经济报道记者了解到，尤其是2024年四季度以来，海外投资者长期布局中国的积极性明显提升。

　　“去年四季度以来，要想成为赴港上市的中国企业的基石投资人，需要靠‘抢’。无论是中国投资机构，还是外资机构，长期布局中国的热情都颇为高涨。”有外资投行、内资券商保代告诉21世纪经济报道记者。

　　具体来看，中国资产向上重估成为全球“共识”体现在四大方面：具备韧性的上市公司群体为资本市场提供稳定基础，新质生产力驱动下的科技创新热潮为投资中国资本市场提供了广阔空间，中国资本市场进一步全面深化改革开启了高质量发展的新阶段，中国资本市场主动扩大开放打造有竞争力和吸引力的投资环境。共识一：具备韧性的上市公司群体为资本市场提供稳定基础

　　“尽管近年来国际经贸秩序受到严重冲击，但A股上市公司作为中国经济的优秀企业群体代表，具备强大的韧性和适应能力。”沙雁提到。

　　以深市上市公司为例，2024年合计实现营业收入20.82万亿元，“十四五”规划以来复合增长率达到8.55%。2024年度2443家深市上市公司累计分红5753亿元，同比增长36%。

　　上市公司业绩增长背后是超大规模的内需和多元化海外市场提供的强力支撑。随着消费领域新增长点加速壮大和“以旧换新”等政策推动，汽车、家用电器等行业需求持续回暖，带动相关公司业绩显著增长。2024年深市大消费行业合计营业收入5.68万亿元，同比增长4%。

　　4月初以来，面对外部冲击带来的压力，上市公司通过业绩说明会等方式，向投资者立体展示公司经营业绩，积极回应市场关切，相当部分公司通过回购、增持等多种方式向市场传递信心。共识二：新质生产力驱动下的科技创新热潮为投资中国资本市场提供了广阔空间

　　2025年春节，国产大模型DeepSeek引发全球关注凤凰策略，中国科技产品火爆出圈，让全球对中国科技创新实力和潜力有了全新的认识。这背后是大力发展新质生产力带来的持续创新投入。

　　其中，三组数据值得特别关注。

　　① 2024年，中国全社会研发经费3.6万亿元，同比增长8.3%，570多家中国工业企业跻身全球研发投入2500强，占比近四分之一。

　　② 以深市为例，研发强度超过10%的公司占比14%。其中，比亚迪（002594）研发投入542亿元，超过同期净利润；宁德时代（300750）研发投入186亿元，再创新高。

　　③ 深交所创业板上市公司总体研发强度超5%，近半数公司在上市后营收翻番、市值涨幅翻番。

　　对此，深交所接下来将如何行动？沙雁表示：深交所将持续推动上市公司重质量、重创新、重回报，提升投资价值，便利全球投资者共享上市公司创新发展成果。共识三：中国资本市场进一步全面深化改革开启了高质量发展的新阶段

　　2024年以来，包括新“国九条”及其配套措施在内的一系列资本市场相关重磅文件相继出台，中国资本市场蹄疾步稳地全面深化改革，基础制度和监管底层逻辑得到系统性重塑，监管执法效能明显提升，投资和融资更加协调的市场生态加快形成，高质量服务新质生产力发展的能力进一步提升，成效逐渐显现。

　　根据沙雁介绍，在这个过程中，深交所多措并举，从五大维度优化完善资本市场功能。

　　① 推动股票发行注册制改革，增强对主板创新蓝筹企业、创业板创新科技企业的制度包容性、适应性。

　　深市新增上市公司中近九成为高新技术企业，近六成属于战略性新兴产业。创业板中高新技术企业和战略性新兴企业占比分别接近九成和七成。

　　② 实施上市公司并购重组改革，对合规经营的公司快速审核，提高政策灵活性，助力上市公司向新质生产力转型升级。

　　2024年9月以来，深市公司重大资产重组同比增长214%。

　　③ 深化退市制度改革，发挥市场机制优胜劣汰作用。

　　④ 大力推动中长期资金入市，2024年深市ETF规模突破万亿元，各类中长期资金持有深市流通市值较去年9月增长33%。

　　⑤ 不断丰富创新产品体系，大力发展ABS、REITs等产品，支持发行科技创新债券。

　　值得注意的是，根据沙雁介绍，下一步，深交所将积极顺应当前科技创新大趋势，紧紧围绕支持新质生产力发展的这一关键着力点，以深化创业板改革为牵引，进一步完善多元包容的发行上市、再融资、并购重组等制度机制，发挥从“IP”到“IPO”再到上市后做优做强的全周期、接力式服务体系作用，不断提升服务的便利性与可达性，推动科技创新和产业创新融合发展。共识四：中国资本市场主动扩大开放打造有竞争力和吸引力的投资环境

　　一个可喜的信号是：2024年9月26日中央政治局会议以来，外资持有深市战略性新兴产业企业股票市值增幅达40%，交易金额增幅90%；越来越多的外资机构增加对中国的关注，正在密集走访调研A股上市公司。

　　根据沙雁介绍，深交所已累计组织14批次全球路演，覆盖上市公司107家次。在2025全球投资者大会期间，深交所还将组织外资机构开展“一对一”交流，实地走进深市头部上市公司，亲身感受深市企业创新成长的活力。

　　与此同时，下一步，深交所还将从两个方面出发深化开放力度。

　　① 持续优化深港通机制，积极推动REITs纳入深港通标的，稳步拓展跨境ETF产品互联互通和指数产品交叉挂牌，为境外投资者了解中国市场、投资中国市场建立更丰富的渠道，以更高水平对外开放为全球投资者“加码”提供更便利的服务。

　　② 进一步丰富与境外投资者的沟通交流方式，除了邀请大家“走进来”，还将继续主动“走出去”，今年计划开展10场以上“投资中国新机遇——深市上市公司境外投资者路演”活动，方便境外投资者与深市上市公司面对面深入交流。

　　“深交所将在中国证监会领导下凤凰策略，坚持市场化、法治化、国际化方向，深化改革、扩大开放、优化服务，为全球投资者参与中国资本市场营造良好环境。”沙雁表示。

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